A股连续三天收阳后，11月22日再次上演“黑五”行情，午后三大指数集体跳水。 

结合成交量来看，经历了11月5日-11月13日连续7天超2万亿的天量成交，近日A股日成交额始终未突破2万亿，但也持续保持在1.5万亿之上，交投热情依然较强。 期间既有公司逆势上行，也有公司存在被错杀的可能。

弱市中的连板股

11月8日本轮调整以来，个股走势分化明显，既有大千生态、粤桂股份等持续连板的公司，也有光大嘉宝、健尔康等短期回调超30%的公司。 

结合涨幅来看， 全A市场中有145家公司11月8日至今累计涨幅超过20%，27家公司累计大涨超50% ，粤桂股份、大千生态、日出东方、三友科技、三维化学5家公司更是相继实现了短期翻倍上涨的走势（见表1）。 

11月5日-11月21日，大千生态连收13个涨停，即使11月22日出现了3.79%的调整，累计涨幅也超过了200%。本轮大涨，催化剂是11月4日公司发布公告称，与苏州步步高投资发展有限公司签署了《股份转让协议》，自此苏州步步高将成为公司新的控股股东。而天眼查数据显示，苏州步步高最终受益人为张源，其与小霸王及步步高创始人段永平有着深厚的渊源，由此使得大千生态的股权变更事宜备受市场关注。但对此公司发声表示，经自查目前生产经营活动正常，主营业务未发生重大变化，市场环境或行业政策未发生重大调整，内部生产经营秩序正常。股价短期涨幅较大，可能存在非理性炒作风险。 

受硫铁矿可能为固态电池前端原材料消息的刺激，粤桂股份11月11日-11月22日也连续收出了10个涨停（见附图），虽然公司年内多次以公告形式明确否认存在固态电池相关的业务，也未能撼动其股价强势上行的势头。‍ 

四大行业成牛股集中地

结合行业来看， 本轮调整行情中逆势上涨的公司多来自电子、计算机、机械设备、电力设备等板块。

当前，全球范围内大模型领域的竞争依然白热化，我国大模型厂商持续迭代升级算法能力，2023年底国产大模型发展迈入爆发期。大模型的持续迭代升级将为AI算力市场发展提供强劲动力。同时，大模型在多场景持续落地，AIGC应用呈现快速发展趋势，AIGC产业未来发展前景广阔。 

机械设备涨势凌厉的公司中，多家涉及了机器人概念， 如拓斯达、东方精工、埃夫特-U、弘讯科技等。 

渤海证券最新研报表示，我国连续多年位居全球工业机器人第一市场，但从人均保有密度的角度来看仍有较大提升空间，在我国制造业人口红利逐渐消退背景下，机器换人仍将作为驱动工业机器人行业增长的长期逻辑。人形机器人方面，年内人形机器人主要企业纷纷迭代旗下人形机器人产品，并在社交媒体频繁曝光产品进展。目前来看，电动化、灵巧手、触觉反馈、AI大模型等已成为人形机器人行业发展共识，各家均瞄向汽车生产工厂作为旗下人形机器人的验证场景。2025年业内领先企业或将开始人形机器人产品小批量量产，建议关注主要企业量产节奏。 

对于电气设备行业，华创证券认为锂电周期底已至，新技术共振迎来放量期。 需求端 ：2025年展望 欧洲市场有望开启二次增长 ，国内市场在增程乘用车、纯电动商用车等推动下也有望保持高增长，预计2025年、2026年全球电池装机量同比分别增长24%、22%。 供给端 ：目前 铁锂、铜箔、三元 等多个环节连续亏损多个季度，行业库存当期已经恢复至合理水平，随着行业出清、需求增长，2025年有望向上修复盈利。新技术方面，快充技术已经开始大规模起量，2025年 CVD法的硅碳负极 产业化有望加速，固态电池有望在电池厂和整车厂推动下开启0-1进程。 

被错杀的绩优股？

与逆势上涨的公司相背离，11月8日以来，沪指累计回撤5.86%，同期全A市场有1203家累计跌幅超过10%，相较市场平均水平明显调整更深。但结合公司财报数据发现，也不排除有公司存在被错杀的可能（见表2）。 

例如医美耗材概念股锦波生物，公司的主营业务为以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研发、生产及销售。今年三季报显示，公司报告期内实现营业收入9.88亿元，同比增长91.16%；实现归母净利润5.2亿元，同比增长170.42%。公司表示，营收大幅增长主要系医疗器械收入增长所致。且拉长周期来看，公司近三个完整年度的业绩表现也同样优异，2021年-2023年，公司分别实现归母净利润5738.73万元、10917.5万元、29979.63万元，依次实现了79.62%、90.24%、174.6%的同比增速。但本轮市场回撤以来，公司已累计下跌11.98%。 

类似的还有新能源概念股宇通客车，11月8日至今，公司股价累计回调10.33%，且翻看公司股价走势，10月8日开始公司即开始起了震荡调整的趋势，截至目前累计跌幅为16.36%。但结合公司基本面来看，公司在持续盈利的背景下，2021年-2023年归母净利润分别同比增长18.95%、23.68%、139.36%。今年前三个季度，公司240.75亿元的营业收入同比增长27.04%；24.32亿元的归母净利润，同比增幅高达131.49%。 

且观察发现，宇通客车的最新大股东名单中包含了香港中央结算有限公司、全国社保基金101组合、华夏能源革新股票型证券投资基金、摩根士丹利国际股份有限公司、南方兴润价值一年持有期混合型证券投资基金等一众国内外知名机构资金的身影，其中陆股通资金香港中央结算有限公司、“国家队”资金全国社保基金101组合，三季度期间均对其进行了继续增持，华夏能源革新股票型证券投资基金报告期末则对其完成了新进重仓操作。 

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）