天天康养讯，9月18日，南微医学（688029）发布公告，公司拟通过子公司“南微荷兰”使用自有资金不超过3672万欧元（折合人民币约2.89亿元），购买CreoMedicalGroupplc（以下简称“Creo”）持有的CME51%股权。交易完成后，CME将成为南微医学控股子公司。

通过收购再次加快海外扩张步伐

Creo是一家总部位于英国的医疗器械公司，在英国伦敦证券交易所上市（股票代码：CREO）。Creo专注于外科内窥镜领域微创手术设备的开发和商业化，主要产品为CROMA，一种电外科平台，该产品可通过单个附件端口提供微波和双极射频用于局部切割，为医生提供简化和可控的手术解决方案。

资料显示，CME是Creo的全资子公司，是医疗器械产品销售的渠道公司，其经销产品包括母公司Creo的自研产品，以及其他医疗器械公司的相关产品，包括消化、泌尿、呼吸、一次性内镜等领域的医疗器械产品，其中内镜下耗材和一次性内镜等产品在2023年占公司收入的近70%。

CME主要业务集中在西欧地区，覆盖英国、西班牙、法国、德国、比利时、卢森堡等国家。法国是公司收入占比最高的区域，2023年该区域产生的收入占公司收入的30%左右，其次是英国、比利时、西班牙、德国，4个区域合计占比60%左右，其他地区占比10%左右。

CME主要服务的客户为医疗机构，包括公立医院、私立医院和诊所等。根据针对CME的尽调显示，CME在其销售收入前五的国家覆盖医疗机构客户近5000家。

根据公告，CME是Creo公司主要的收入和利润来源。2022年、2023年和2024年上半年，CME实现收入分别为2891万欧元、3194.2万欧元和1659.3万欧元，实现净利润分别为172.6万欧元、346.8万欧元和157.4万欧元，实现EBITDA为364.3万欧元、489.6万欧元和250.3万欧元。

南微医学表示，此次并购后，CME公司将纳入公司的并表范围，为公司带来稳定的收入和利润增长贡献。目前CME没有本公司产品在售，其销售渠道和产品线与公司具有较高互补性，因此，公司可以向标的公司导入更多的产品，即能够补全和丰富标的公司的产品线，又能够实现公司销售收入和利润增长。本次交易将有助于公司提升在欧洲地区的产品销售能力，加速海外扩张，快速提升公司产品在欧洲市场的份额。

不过，南微医学此次交易标的评估增值较高。

公告显示，结合CME历史情况及经营现状，以及南微医学产品导入为公司带来的收入和利润，两项收益合并下合理预测未来年度的收益、折现率等指标，使用现金折现模型计算股东全部权益价值为7237万欧元。结合上述收益法和Creo的市值，并参考标的公司对Creo的收入和利润贡献，经双方友好协商最终确定标的公司的股权价值为7200万欧元，最终确定本次交易对价不超过3672万欧元。

截至上半年末，CME资产净额为1592万欧元，经计算，标的公司评估增值率超3倍，达到352%。

南微医学提到，截至2024年6月30日，公司已有商誉占最近一期经审计的净资产的比例为4.79%。因本次交易是非同一控制下的企业合并，本次交易完成后，将在公司合并资产负债表中增加商誉。如标的公司受宏观经济形势及行业竞争、经营策略、业务结构等影响，业绩未达预期，则本次交易形成的商誉存在减值风险，将对公司未来的当期损益造成不利影响。

海外市场销售收入占比持续上升

南微医学的主营业务为微创医疗器械的研发、制造和销售。公司主要产品包括配合内镜使用的内镜诊疗器械、微波消融设备及耗材、一次性内镜三大系列。

公司内镜诊疗器械主要包括活检类、止血和闭合类、EMR/ESD类、扩张类、ERCP类、EUS/EBUS类等六大类60多种上百个规格系列的产品；微波消融主要包括微波消融仪和微波消融针系列产品；一次性内镜主要包括一次性胆胰成像系统（胆道镜）、一次性支气管镜及相关耗材等产品。

在2023年河北省牵头的京津冀“3+N”联盟医用耗材集中带量采购中，南微医学的两种止血夹、胆道支架、气管支架等多个产品中选。今年5月和6月，河北省医用药品器械集中采购中心、广西医保局相继发布此次集采落地实施的通知，采购周期各2年。

2024年上半年，南微医学实现营业收入13.34亿元，同比增长16.28%；实现归属于上市公司股东的净利润3.1亿元，同比增长17.47%。营收的增长主要系海外市场销售数量增加所致。

从地区情况来看，公司上半年国内市场销售收入约7.06亿元，同比增长1.73%，营收占比为52.91%；国际市场销售收入约6.24亿元，同比增长39.72%，营收占比为46.82%，国际市场销售收入进一步扩大。

南微医学海外销售的国家和地区主要包括美国、欧洲、加拿大、澳大利亚等国家和地区。目前，公司海外市场已扩展至90多个国家和地区，其中美国市场及部分新兴国家市场发展较快。

不仅如此，南微医学海外市场销售收入呈逐年走高的趋势，2021年，公司国际市场销售收入占比为38.11%，2022年，公司国际市场销售收入占比为41.84%，2023年，这一比例为43.22%。

南微医学在财报中提到，公司将继续积极发展国内市场，努力提升国内销售收入，并进一步开拓海外新兴市场。同时，公司将加强对海外业务地区的政治、法律及贸易环境的研究，研议有效应对预案，最大程度降低海外销售风险。公司也将加强资金筹划与管理以及外汇风险防范，密切关注汇率走势，及时掌握结算货币汇率政策及波动趋势，适时开展远期结汇业务，尽量弱化汇率波动所带来的风险，努力降低汇率波动对公司海外销售和利润水平的不利影响。

今年以来，南微医学股价不断下跌，截止今日收盘，南微医学收跌2.4%，报收57.82元/股，总市值为109亿元。